Quando SpaceX e Anthropic farão IPO? CEO da SuRo diz que qualidade impulsiona decisão

IPO de Gigantes Tech: A Espera por SpaceX e Anthropic e o que Realmente Decide uma Oferta Pública

Enquanto o mercado financeiro brasileiro acompanha de perto os movimentos de grandes bolsas internacionais, uma pergunta ronda os círculos de investimento: quando veremos as tão aguardadas ofertas públicas iniciais (IPO, na sigla em inglês) de empresas como a SpaceX, de Elon Musk, e a Anthropic, uma das líderes em inteligência artificial generativa? A resposta, ao que tudo indica, não está em um calendário fixo, mas sim em um fator mais profundo: a maturidade e a qualidade do negócio.

Quem joga luz sobre esta questão é Mark Klein, CEO da SuRo Capital, uma gestora de fundos que investe em empresas de tecnologia antes de elas abrirem capital. Em uma análise recente, Klein destacou que a pressão do mercado por IPOs de empresas badaladas não é o principal motor para a decisão de abrir capital. “Qualidade impulsiona a decisão”, afirmou o executivo, em um recado direto para investidores que aguardam ansiosamente por essas estreias na bolsa.

O Cenário de Espera no Mercado de Capitais

O mercado de IPOs passou por um período de estiagem global, com poucas empresas de tecnologia de grande porte abrindo capital desde o auge de 2021. No Brasil, o cenário não foi diferente: a bolsa brasileira (B3) viu um número reduzido de ofertas, com muitos adiamentos e desistências. A volta da confiança depende de uma combinação de fatores macroeconômicos, como a queda dos juros globais, e da percepção de que as empresas estão financeiramente sólidas.

Empresas como SpaceX e Anthropic representam o ápice desse desejo de investimento. A SpaceX, avaliada em mais de US$ 180 bilhões, domina o setor de lançamentos espaciais e internet via satélite com a Starlink. Já a Anthropic, criadora do Claude, corre para competir com a OpenAI e a Meta no emergente mercado de IA, com valuations na casa das dezenas de bilhões de dólares. Para o investidor brasileiro, que busca diversificação e exposição a temas de fronteira tecnológica, essas empresas são quase míticas.

O que o CEO da SuRo Capital diz sobre o timing

Mark Klein, em entrevista ao portal Investing.com, foi direto ao ponto: a decisão de abrir capital não pode ser apressada por "hype" ou por pressão de fundos de venture capital. “Empresas de qualidade esperam o momento certo. Elas não vão a mercado apenas porque o calendário está favorável. Elas vão quando seus negócios estão maduros, com receitas previsíveis e governança robusta”, explicou Klein.

Para ele, tanto a SpaceX quanto a Anthropic ainda estão em fases de alto crescimento e reinvestimento de capital. A SpaceX, por exemplo, utiliza grande parte de seu fluxo de caixa para financiar o desenvolvimento da Starship, o foguete para missões interplanetárias. Já a Anthropic queima caixa para treinar modelos de IA cada vez maiores. “Um IPO exige que a empresa tenha um balanço forte e uma história de rentabilidade ou um caminho claro para ela. Essas empresas ainda estão escalando. A hora certa é quando a qualidade do negócio estiver inquestionável para o investidor de varejo”, completou o CEO.

Por que a qualidade importa mais que a pressa?

No mercado financeiro, um IPO mal planejado pode custar caro. Empresas que abrem capital durante janelas de otimismo, mas com fundamentos frágeis, correm o risco de ver suas ações despencarem após a oferta, queimando a confiança dos investidores por anos. Exemplos recentes, como de algumas startups de tecnologia que abriram capital em 2021 e hoje valem uma fração do que valiam, são um alerta.

Klein destacou que a SuRo Capital, que investe em empresas pré-IPO, prefere esperar por negócios que demonstrem:

• Vantagem competitiva clara: No caso da SpaceX, a liderança inabalável em foguetes reutilizáveis. Para a Anthropic, a capacidade de inovar em segurança e capacidade de raciocínio da IA.
• Receitas recorrentes e diversificadas: A Starlink já gera bilhões de dólares com assinaturas, enquanto a Anthropic busca contratos corporativos de longo prazo.
• Gestão experiente: Lideranças que saibam navegar ciclos de mercado, algo que Elon Musk e Dario Amodei (CEO da Anthropic) têm demonstrado, apesar das controvérsias.

Impacto para o investidor brasileiro

Para o empresário ou investidor pessoa física no Brasil, a ausência de um IPO não significa necessariamente a falta de oportunidades. Muitas dessas empresas são negociadas em mercados secundários privados ou através de fundos de investimento em participações (FIPs) que possuem cotas desses negócios. Além disso, a expectativa de um IPO futuro pode inflar o valor dessas participações.

Contudo, a cautela é a palavra de ordem. Como lembra Klein, "comprar na expectativa de um IPO é apostar. Comprar depois que a empresa demonstra qualidade é investir". No Brasil, onde a taxa de juros ainda é alta (apesar da recente queda), o investidor precisa ponderar o risco de esperar por um IPO de alto risco versus alocar em ativos mais seguros e líquidos.

O que esperar para 2025?

Analistas do mercado financeiro acreditam que 2025 pode ser o ano do "desembarque" de grandes techs na bolsa. Com a expectativa de que o ciclo de afrouxamento monetário nos EUA se consolide, o ambiente se torna mais favorável para IPOs. No entanto, nem a SpaceX nem a Anthropic confirmaram planos para o próximo ano. Elon Musk já disse que a SpaceX só abriria capital quando o voo para Marte estivesse "regular", uma meta que parece distante. Já a Anthropic, focada em concorrer com a OpenAI, pode optar por uma oferta direta ou um SPAC? Ainda é incerto.

O CEO da SuRo Capital resume: “O mercado sempre terá fome por grandes IPOs. Mas as melhores empresas não se deixam levar pela fome do mercado. Elas cozinham o prato até o ponto certo”. Para o Brasil, resta acompanhar de perto e, enquanto isso, explorar as opções de investimento disponíveis na B3 que já expõem o investidor a temas como inteligência artificial e tecnologia aeroespacial, mesmo que de forma indireta.